金诚集团金融咨询局解读A股“国家队”重要角色——社保基金新动向

　　从A股持仓量来看，中央汇金投资公司和中国证券金融公司是目前“国家队”里规模最大的两个成员。并且自2015年出手干预以拯救市场以来，“国家队“的总持仓量一直都非常稳定。金诚集团金融咨询局认为，随着“国家队”正在加大对A股市场的支持，这会推动短期市场复苏或是稳定。金诚集团金融咨询局认为当前中国经济微观基本面保持健康，股票估值又处于多年低点，而风险偏好也有所下降，因此“国家队”的参与是中国市场的战略复苏中的一个重要步骤。

　　在“国家队”的组成中，全国社会保障基金理事会不容忽视，养老金和社保基金均由全国社保基金理事会负责运作。为应对人口老龄化的挑战，作为社会养老体系提供老年生活保障，社保基金的安全和保值增值，备受市场关注。2017年度财政拨入社保基金的资金和股份约为597.83亿元，截至2017年末，财政性拨入全国社保基金资金和股份累计已达8577.80亿元。2016年社保基金的投资收益率仅为1.73%，是5年来垫底水平，而2017年打了一个漂亮的“翻身仗”，不但超越历史平均水平，累计投资收益额还突破1万亿元。其中已实现收益额为1011.97亿元（已实现收益率5.58%），交易类资产公允价值变动额834.17亿元。社保基金自成立以来的年均投资收益率8.44%，本年度的投资收益率已经超越历史平均水平。值得关注的是，自2008年以来，社保基金累计投资收益额已达10073.99亿元。

　　社保基金一直被誉为A股市场内“最聪明”的基金，此前社保基金在A股市场的底部有过成功的抄底记录。典型的案例是2005中和2008年末，两轮股市底部，社保都有积极入世的操作。社保基金的动向一直备受机构及个人投资者关注，社保对于委托管理人的业绩考评也是管理人长期管理能力的综合体现。据悉，A股市场内，社保基金通过委托社保组合予公募基金机构和券商资管团队，来进行投资运作。相关组合定期考评，十分科学严格。根据公开信息，社保基金会坚持长期投资、价值投资和责任投资的理念，按照审慎投资、安全至上、控制风险、提高收益的方针进行投资运营管理，确保基金安全，实现保值增值。

　　2018年以来，A股市场的波动明显，也在一定程度上考验着社保基金管理人的投资智慧。从今年二季报最新数据来看，目前社保基金共现身411只个股，其中123只个股为新进。调仓动向方面，二季度社保基金新进123股、增持110股、减持100股。此外随着养老金的持续入市，养老金账户也开始频频现身A股股东榜。金诚集团金融咨询局认为，当前A股市场已经处于底部区域，长线投资价值凸显，将会吸引社保基金、养老金、职业年金、险资等长期资金积极进场，对A股进行战略配置。从国际经验看，养老保险基金投资属于长线投资，注重绝对收益，其投资标的更倾向于低估值蓝筹，对市场中长期估值中枢有维持提振作用。