闷声发财！港媒：映客今年盈利或超10亿 7月中旬上市

　　17年盈利大增 “土豪”付费额度攀升

　　根据映客的招股书，其披露了2015年至2017年的财务数据，从中我们可以窥见映客近三年的经营状况。粗略看来，映客业绩似乎不容乐观，其2015~2017年的营收分别为2870万元，43.35亿元及39.42亿元；净亏损分别为4942万元、14.67亿元及2.4亿元，累计净亏损逾17亿元。

　　营收下滑和大幅亏损，都是不争的事实，但深入发掘一下，财报里的信息不仅于此。

　　直播是一个“土豪经济”为核心的生态。一般直播用户只是旁观者，可以免费看直播，但基本难以与主播进行互动；土豪用户通过巨额打赏，获得全场瞩目的优越感，并且获得与主播之间平等社交的权力；主播通过直播才艺获得知名度和打赏的分成；直播平台担当流量聚集的角色，承担带宽成本以及内容分成的成本。

　　这就是直播行业的“二八定律”。

　　所以我们才能看到，在每月付费用户数量下降之后，营收总体保持平稳，因为每个付费用户的充值金额是在显著攀升的。通过抓住少数土豪用户的核心需求，提高他们的付费意愿，映客显然已经找到在直播行业生存的不二法则。

　　我美我IPO 预期2018年赚逾10亿元

　　当映客增长放缓之际，相对应的，其盈利能力却是在大幅增强。据映客招股书中披露，其近三个年度年内利润均为亏损，不过，更能反映其盈利能力的经调整后纯利却是大幅增长的。

　　其中的差别主要是因为香港采用的国际财务报告准则（IFRS）中，“可转换可赎回优先股公允价值亏损”这一项导致的。实际上，在香港上市的很多公司都存在这个问题，譬如美图，譬如小米。按照香港上市要求的国际财务报告准则（IFRS），可转换可赎回优先股的公允价值计入公司的利润表，形成亏损，直到上市。去掉这部分的影响，则映客2015年~2016年净利增长近23倍。

　　据映客此次IPO的保荐人之一德银在最新报告指出，映客2018年的盈利将近10.16亿元，2019年、2020年预计盈利达到12.16亿元及13.94亿元。按此计算，映客140亿市值上市，其2018年预期市盈率仅14倍左右。与其他移动直播股欢聚时代18.4倍、陌陌26.4倍、天鸽互娱18.4倍市盈率相比，确实比较便宜。与近期美国上市的还未盈利的游戏直播股来说，更是物超所值。

　　对于一家企业，现金流尤为重要。映客能在这么烧钱的直播行业里，保持三年正的经营性现金流，也为映客增添了投资价值。2017年期末，映客手上现金及现金等值物达21.82亿元。

　　映客较同业率先在港交所上演“直播”，不仅为平台提供了更多的资金支持，同时也提供了资源和渠道的支持。那些不完美的平台终将睡去，而美丽的映客也将通过港交所的“直播”大放异彩。