六只独角兽基金冲击千亿目标 百度们回归A股再进一步

　　日前已有消息透露，百度等巨头有望今年内成为第一批回归A股的科技巨头。A股的投资者结构、询价估值体系和市场标的构成将呈现翻天覆地的变化。

　　市场表现印证了CDR的魔力。在5月31日至6月7日收盘的6个交易日内，百度（NASDAQ BIDU）等红筹企业带领美国市场中概股一路高歌猛进，百度股价累计大涨23.26美元，涨幅达9.63%，累计成交量达2656.39万股，取得5根阳线1根阴线的佳绩，总市值达924亿美元，逼近千亿美元。而同期道琼斯工业指数（DJI）仅上涨4.46%，纳斯达克（IXIC）指数上涨8.05%。

　　在百度等境外上市的红筹股龙头带下，Wind中概股回归指数（代码8841086）本周（6月4日至8日）累计大涨27.83点，涨幅2.06%，远高于同期沪深300指数涨幅。A股吸引“百度”们回家的秘密是什么？科技独角兽企业自身的优势在哪里？

　　新经济企业回归A股终于有了新路径

　　曾几何时，受限于盈利指标、上市周期长、公司管理架构等因素，BAT等一大批国内互联网高科技企业选择赴境外上市，让国内投资者“干着急”却无法参与投资，国内的券商和中介机构更是眼巴巴看着每年大笔股票交易佣金落入美国同行荷包。

　　如今，A股终于有了留住创新企业、让百度等海外“独角兽”回家的法宝——根据日前发布的《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》、修改后的《首次公开发行股票并上市管理办法》、修订后的《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法等9份文件，中国存托凭证的发行、上市、交易、信息披露制度正式落地，创新试点企业将不再适用有关盈利及不存在未弥补亏损的发行条件，“百度”们回归A股指日可待。

　　“中国存托凭证本质上是创新企业在我国境内IPO的另一种新方式，为这些已在境外上市的独角兽提供了多地上市的可能，尤其有利于百度等新模式、新技术、新新产业和新业态等‘四新’企业。”前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，“独角兽”回归对于企业上下游的上市公司形成极大利好。由于CDR发行本质上就是IPO（新股票发行），百度等互联网巨头借用CDR通道，将肯定增加国内券商的业务收入，对券商股构成利好。

　　对于国内广大投资者来说，CDR发行将弥补多年来没有能参与投资百度、阿里以及新近上市的爱奇艺等互联网巨头的遗憾。杨德龙认为，除了参与“打新”CDR之外，国内投资者还可通过战略配售基金轻松成为百度们的新股东。中国证监会日前已快速批准6只家专投“回归独角兽”的战略配售公募基金，这批升级版的“打新基金”预计发行资金量在3000亿元左右，有力承接独角兽发行CDR，减少对于市场的冲击。

　　A股需要更多“百度”们回家

　　由于诸多原因，像百度这样注册在境外、主要经营活动在境内的红筹企业，一直保有海外游子“回乡”的心愿。今年的全国“两会”上，全国政协委员、百度创始人李彦宏曾多次表示，“回归国内上市一直是百度的梦想。任何形式我们都愿意接受。百度正在与有关部门进行沟通，我们时刻准备着回归，什么时候可以就什么时候上。”

　　从已经登陆A股的富士康工业互联网股份有限公司，到已经由美国市场回归A股的北京奇虎科技有限公司，回家的“游子们”给A股带来太多的海外资源、管理经验和成熟市场的资本运作手段，也获得A股市场更多宝贵的资源和发展机会。

　　国信证券(行情002736,诊股)分析师张衡认为，对于国内A股市场来说，让百度这种人工智能巨头公司回归A股，将进一步优化A股市场传统意义上以金融股、地产股、周期股为主导的行业结构，极大改善市场以中央国有企业、地方国有企业为主的市场格局，增加新经济占比。同时，有利于为投资者提供更多更优的新经济企业投资标的，增加市场投资信心，盘活新经济上市公司的上下游产业链，实现“多赢”的局面。

　　百度优势将“反哺”A股

　　CDR聚焦的名单包括百度、阿里、腾讯、小米、京东等巨头——无疑他们代表了未来经济的重要组成部分：人工智能、电商、社交、新零售等。以百度为代表的人工智能企业更是全球资本市场追逐的焦点。“百度”们回归A股必然有利于中国资本市场的健康可持续发展。

　　中银国际证券分析师程燊彦表示，百度等人工智能企业的主要业务在国内，回归国内上市显然更有利于公司相关业务开展，更有利于并购重组、市场拓展和营销的开展。特别是百度在自动驾驶、智能语音、深度学习以及物联网等方面的快速发展，将极大助力AI结合国内经济结构发展应用。利好国内人工智能相关新兴产业。

　　百度于2017年正式宣布转型人工智能，在业务、架构及战略等方面推进变革， “All in AI”成为百度新的战略方向。在与国内投资者、消费者更加“心有灵犀”的背景下，这样一个AI巨头的回归无疑将为“百度”们带来更多“懂你”的资金，帮助公司更顺利完成融资、并购等发展规划，同时吸引更多海外高科技企业登陆A股市场。而基于国内投资者对于“百度”们的信心，所融到的资金中，真正看好公司发展的比例会较大。

　　事实上，回归后的“独角兽”企业在获得更多资金支持的同时，必将“反哺”A股市场。在技术层面，百度在AI方面的优势在国内已无人出其右。不仅如此，百度的AI相关业务商业化正在加速推进。Apollo开放平台合作伙伴已达100家，无人车商业化产品也即将面世；DuerOS已经在超过90款硬件产品中搭载运行，覆盖移动通讯、智能家居、穿戴、车载等日常生活的方方面面。在即将召开的AI开发者大会上，百度大脑、百度智能小程序、DuerOS开放平台、Apollo开放平台还将有关键更新。这些新AI技术的应用，必将极大提升国内相关行业、企业的生产效率。

　　在资本市场领域，回归后的独角兽企业显然将吸引更多长期“基石”投资者。今年第一季度，百度的营业收入同比增长高达31%，这是百度连续第三个季度营收增速保持在20%之上；净利润达67亿人民币，同比增长277%，营收与利润均超出华尔街预期。高盛、瑞星等多家机构上调百度目标价与评级。

　　“尽管CDR已经落地，但新经济企业回归境内并非一蹴而就，A股市场和回归企业本身都将发生翻天覆地的化学反应，这一个‘共赢’的过程。从这个意义上说，A股需要这样的未来企业，而这样的新经济企业也需要A股市场。”杨德龙说。