大连电瓷利空出尽 股价下跌空间有限

　　首先，看公司核心竞争力。今年1月8日在北京举行的最高奖项的国家科学技术奖励大会上，由大连电瓷参与完成的“特高压±800kV直流输电工程”项目获2017年度国家科学技术进步奖特等奖，该项目创造了37项世界第一，完成关键技术研究141项，实现了很多前所未有的创新。不仅如此，大连电瓷分别在2009年获得过一等奖、在2012年获得过特等奖荣誉。另外，公司与2016年底获得中铁检验认证中心（CRCC）颁发的铁路产品认证书，公司的悬瓷绝缘子以及复合绝缘子产品通过CRCC认证，取得铁路系统中采购上述绝缘子产品的供应商资质。大连电瓷超强的研发实力奠定了特高压输变电线路绝缘子领域的龙头地位。

　　据公司官网显示，大连电瓷参与的“昌吉—古泉”项目于2017年10月按期交付，这是世界首条±110万伏直流输电工程，输电等级高且送电距离长，线路途经新疆、甘肃、宁夏、陕西、河南、安徽六省，沿途地形地貌多变，作业施工环境较差，技术难度大，产品性能要求极为苛刻，项目施工要求极高。

　　其次，看拿单能力。根据机构研究报告统计，大连电瓷输电线路用瓷绝缘子产能、产量位居行业第一，约占30%的比例，公司在国家电网历次招标中，瓷绝缘子中标数量和金额均为行业第一。梳理大连电瓷公告，2017年公司累计5次中标国家电网瓷绝缘子项目，累计中标金额4.0965亿元，中标金额较2016年增长10.56%。

　　第三，看盈利能力和估值。截止2018年1月底，公司所处的申万三级子行业线缆部件平均市盈率PE(TTM)为65倍，大连电瓷的PE(TTM)为40.43倍，低于行业平均38%。根据2017年前三季度的财务数据，大连电瓷的毛利率为37.54%、净利率为10.8%，同行业上市公司的平均毛利率与净利率分别为23.83%、6.12%。公司的毛利率与净利率分别高于同行业13.7个百分点、4.7个百分点，显示出作为行业龙头的大连电瓷强劲的盈利能力。

　　第四，大股东频繁增持。公司于2017年12月5日发布增持计划的公告，基于对公司未来持续稳定发展的信心，看好公司长期投资的价值，控股股东意隆磁材计划自2017 年 12 月 6 日起十二个月内，累计增持比例不低于公司总股本的 5%（ 即： 不少于20,374,800 股）。最新公告显示，意隆磁材已经连续两次大额增持累计2%的股份，截止发稿日，控股股东累计持有大连电瓷23.026%的股份。上市公司表示，将会根据公司股票价格波动情况及资本市场整体趋势，继续实施增持计划。

　　公司表示，目前公司运营稳定，绝缘子等主营业务，其生产、销售、研发等均按照经营计划有条不紊的推进实施，公司具备独立完整的经营体系及自主经营能力，股价操纵事件涉及的其他个人（或公司）与上市公司无任何业务往来，该事项不会对公司生产经营造成影响。

　　目前而言，大连电瓷股价从27.23的高位已经下跌超过60%，考虑到公司业绩稳定以及行业龙头的属性，公司股价进一步大跌的空间不大，投资者需要保持理性，更多的关注公司业务发展。