外汇储备公布，股市何去何从！——百瑞赢解密

　　央行12月7日公布11月外汇储备数据，截至2016年11月30日，我国外汇储备规模为3.05万亿美元，较10月底下降691亿美元，降幅为2.2%。这是外汇储备连续第五个月规模减少，并创今年1月以来最大降幅。

　　2014年截至二季度末，中国外汇储备总额达到3.99万亿美元，逼近四万亿大关，占到了全球外触总量的三分之一，名副其实的第一外储大国。然而，就在同一年强劲增长势头戛然而止，2014年全年外储增长仅117亿美元，到2016年11月，仅仅两年不到的时间，外储下降了近9千亿!

　　如此大数额的外汇储备都去了哪里?外管局给出的解释是，“央行向市场提供外汇资金以调节外汇供需平衡、美国大选后非美元货币对美元汇率总体呈现贬值、债券价格也出现回调等多重因素综合作用，导致外汇储备规模出现下降。”

　　其实对央行外储影响最大的也就两个方面，一个是央行为了托市，自己在外汇市场卖出美元买入人民币，基本上汇率下降最大的月份也是外储下降最多的，从近两年的政策来看，央行并不抗拒人民币贬值，但是也不允许不受控制的无序贬值;另一方面就是资本外流，比如在海外购买房产以及企业的各种海外投资并购，以及一些通过隐秘渠道的非法方式流出。

　　中国正在经历由出口导向型经济到内生增长型经济的转型期，在这个当口经济增速下滑、资本外流、人民币贬值三座大山形成了恶性循环。而主张加息的美国新总统特朗普上台势必会进一步加速美元回流，一些新兴市场甚至会因此出现局部的金融危机。目前宏观经济下滑的现状不会得到改善，经济L型走势还未结束，资本流出的压力会持续较长时间，人民币继续贬值是大概率事件。

　　而外汇储备的下降也是国内投资者必须要重视的现实问题。因为外储下降，必然伴随着汇率下降，资金外流导致外汇占款减少，人民币基础货币减少，直接带来钱荒，利率上涨，资产价格下降是可以预见的。

　　不过在我国，虚拟经济与实体经济脱节的情况比较明显。近年来房地产通过加杠杆迅速拉升地价房价，这背后的基础无疑是货币超发。而一旦外汇储备持续下降，这个过程逆反过来，外汇占款下降，央行基础货币投放下降，商业银行的信贷下降，在初期房地产受到的影响会比较大。

　　10月25日，银联新修订版《银联卡受理市场违规约束实施细则》发布，多次刷卡购买香港保险将视为违规，并于11月1日正式实施，对购买5000美金以上的内地客户造成限制。

　　11月6日，发改委、外汇局等四部门负责人在回答媒体提问中表示，监管部门密切关注近期在房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域出现的一些非理性对外投资的倾向，将把完善中长期制度建设和短期相关调控结合起来，在推进对外投资便利化的同时防范对外投资风险。

　　最近国家出台的一系列政策，主管部门严管货币、盯紧外汇流向。在内部则以政策手段积极调控，在股市上涨过快时，加快新股发行，实行去杠杆化;在大宗商品集体上升时，限仓并上调手续费;在一二线城市房地产处于高位时，实施限购，同时在库存较大的地区继续加快消化库存。

　　由于央行还有很大降准空间用以对冲资本流出，并且一直严密监控市场流动性，目前资本流出本身对金融市场的直接影响还比较有限。楼市、股市总体在窄幅区间内波动，证券货币市场总体保持稳定。

　　最后江苏百瑞赢温馨提醒，除了房地产企业越来越严峻的资金压力外，股民们还是要注意涉及海外资产购买的公司，勿要踩雷。