月底股市恐现下跌 空仓私募抢购分级A

       华尔街流传多年的一句“Sell in May and go away ”在A股应验。整个五月股市表现低迷，成交量也持续萎缩。深圳一家私募的老总就在5月卖光了股票，以几乎空仓的姿态应对股市的调整。不过，这位私募老总最近又有了买入动作，开始抢购分级A基金。
 
       什么是分级A基金呢?分级A基金是分级基金中的低风险份额，将资金借予分级B基金，分级B基金获得杠杆，分级A基金获取利息。基于这种基金结构设置，分级A基金的收益来源主要为分级B基金支付利息带来的约定收益。目前市面上的分级A基金约定收益率水平普遍在4.5%至7%之间。相比于现在年化收益率普遍在3%左右的银行理财产品，和收益率早已跌破3%的货币基金，分级A基金的年化收益预期显然更高。
 
       空仓的私募老总买入分级A基金，可以让资金获得更高的收益预期。而吸引这位私募老总抢购分级A基金更重要的原因，还在于分级A基金具备“看跌期权”的特性。该私募老大分析，今年6月A股的解禁市值将超过2400亿元、5月底有多只新股申购、月底资金面相对紧张等原因，都有可能造成A股5月底出现下跌。
 
       由于分级B基金向分级A基金进行“借钱炒股”，又必须按约定给分级A基金支付约定收益，所以分级A基金的净值会在1元的基础上持续上涨。而分级B基金带着杠杆买股票，当股市不好时损失就会扩大。为了保证分级A基金持有人的收益权利，分级基金通常会在分级B基金净值跌破0.25元时进行重新折算，这样分级A基金净值多于1元的收益就可以提前得到偿还。所以，存在向下折算预期的分级A基金往往能够逆市上涨，产生超额收益。
 
       不过，要在上百只分级A基金中选到低风险高收益的并不容易，上述私募大佬说，选出好的分级A基金需要大量的计算，需要量化模型支持。有个比较简单的方法，就是参考金贝塔App中的“分级A精选”组合，金贝塔官方的量化团队会定期筛选出最具价值的5只分级A基金，这样即使不会计算分级A基金价值的投资者，也可以选到好的品种去获取股市下跌带来的超额收益机会。今年股市波动比较大，应当腾挪一些仓位，去投资分级A基金这类风险较低的品种。