中国企业赴韩国科斯达克KOSDAQ上市的核心要点

　　中国企业赴韩国上市专业辅导机构北京立本金融服务集团了解到：2015年去年韩国交易所制订了推进战略：即，将2016年打造成“中国企业上市重启之年”，当时为此付出的努力，如今变成了丰硕的成果。韩国交易所将2007年-2011年在韩国上市的中国企业称之为第一代中国企业，这期间上市22家企业，将2016年上市的中国企业称之为第二代中国企业，当年上市7家企业。2016年在韩国股票市场上市的中国企业数增加，韩国股票市场的地位提高。

　　韩国对中国企业抢滩其资本市场敞开大门。对于中国企业近期到韩国上市的热潮，北京立本金融服务集团依据以往的经验总结出如下要点：

　　1.韩国唯一的证交所-韩国交易所（KRX）

　　韩国交易所（KRX）作为韩国唯一的交易所，韩国证券交易所（KRX）的股票市场体系涵盖了有价证券市场KOSPI、创业板市场科斯达克KOSDAQ以及更低门槛的KONEX市常目前就创业板市场科斯达克KOSDAQ对中国企业开放。韩国交易所（KRX）从其市场规模、流动性、股票周转率上均成为亚洲主要交易所之一。

　　2.韩国上市性价比高

　　目前，中国企业海外上市的资本市场主要在香港、美国、韩国等地区或国家。由于历史上香港证券交易所先于其监管机构存在并发展，因此，中国香港证监会没有公司上市批准权，但有否决权。同时，由于政治、地缘等因素的影响，香港证券交易所了解中国大陆法律，证监会和交易所有着否决企业上市的权力，任何企业上市若不符合中国大陆的法律就会遭到否决，企业为筹备上市所支付的律师费、审计费、投行费、差旅费等2500多万元的成本就会打水漂。韩国实行“登记制”，中国企业韩国上市即使有不符合中国相关法律法规规定的情况，只要履行披露义务、获得投资人的认同，企业仍可实现韩国上市融资。因此，中国企业到韩国上市的性价比很高。

　　3.中国公司赴韩国上市重点是和上市辅导顾问打交道

　　中国企业赴韩国资本市场上市，必须聘请中国辅导顾问机构，在辅导顾问的协助下聘请中国（韩国）律师事务所、券商保荐机构、中国（韩国）会计师事务所、市场研究机构、公关机构等专业机构。据北京立本金融服务集团介绍，北京立本金融服务集团（Weixin 13366207842）作为中国企业韩国上市公司财务总顾问，韩国上市业务涵盖企业上市诊断与规划、整改、审计、法律、公关、行业研究、券商、私募等一揽子的全流程上市辅导服务。这种一站式服务，可大幅降低公司的沟通成本、上市成本、提高上市成功率。

　　4．制造业是韩国上市最受欢迎的行业

　　据北京立本金融服务集团统计数据显示，2007年起的10年间，有29家中国企业进入韩国证券市场，其中有7家退市。截至目前，在包括科斯达克KOSDAQ在内的韩国证券市场上市的中国企业共计22家，市价总额超过人民币150亿元。从行业看，目前在韩国上市的中国企业主要集中在制造业，比如化妆品/服装、软件、半导体、汽车及零部件、机械、媒体/教育、化学、大消费品、生物医药等。韩国是一个制造业大国，韩国的券商和投资者能给予中国的制造业企业更合理的估值。

　　5．不用特别强调自己是行业领袖的概念

　　以我们在韩国证券市场操作项目的经验，中国企业韩国上市不要特别强调自己是行业领袖这个概念，因为韩国的投资者对中国很了解、也相对保守，他们很清楚大行业的领袖早已在中国境内上市了。我们中国公司只要强调我们做什么，我们的公司未来能做什么以及做的多好就行，这也能够为未来持续的境外融资打好基矗如此，公司需要请专业的第三方市场研究够出具权威的市场分析报告以说服交易所认可本行业的现状及前景、及公司在本行业的地位、商业模式等。目前，北京立本市场研究有限公司在中国企业到韩国上市中撰写的市场分析报告颇受交易所认可。 [page]分页标题[/page]

　　6.选择红筹架构协议控制模式（VIE）上市架构

　　在韩国上市的中国公司，上市主体基本上都设立在香港和开曼，是“红筹上市”（即用海外公司作为上市主体，控制境内公司。）通常的红筹架构协议控制模式（VIE）、也是“中国企业走出去”最合规的模式。韩国上市中所说的“VIE模式”（VIE即Variable Interest Entities的缩写，直译为可变利益实体），在国内通常又称为“协议控制模式”，是指境外注册的上市实体与境内的业务运营实体相分离，境外的上市实体通过协议的方式控制境内的业务实体，业务实体就是上市实体的VIEs（可变利益实体）。从法律角度而言，VIE模式的实质在于通过协议的方式而非以股权控制方式控制公司。

　　从普通的人角度来看，在韩国KRX上市很简单：KRX要求的条件也很低，很容易满足首次公开募股上市的最低要求，上市时间也较短。但是，中国上市企业要想获得充足的流动性及合理的市值，只有把盈利预测及很多的细节做好，才能达到良好的预期目标。这些工作核心依赖于中国的辅导顾问。

　　8.要提前完成外汇登记

　　中国企业在搭建韩国上市架构前应谋划好外汇登记事项，避免招致违反外汇管理资金或跨境收支未按规定办理申报而被处罚及影响公司合规化运营的情况。

　　9.韩国私募热衷于投资中国企业

　　中国企业去韩国上市，有60%的企业在上市前获得5000万-2亿元不等的私募投资。这些投资都是来自韩国本土的投资机构。其中投资占比较大的是北京立本金融服务集团在韩国的投资基金，至今已经投出近10亿元人民币。通常，北京立本金融服务集团辅导上市的企业都会收到本基金的上市前投资。

　　10.韩国上市的中国企业的融资较高

　　在2016年共有6家企业在韩国上市IPO。这6家在韩国科斯达克（KOSDAQ）上市IPO中国企业分别是江阴市友佳珠光云母有限公司，江苏罗思韦尔电气有限公司，福建恒盛集团，扬州金世纪车轮制造有限公司，江阴通利光电科技有限公司，福建海川药业科技发展有限公司。这6家企业都是制造业中小企业，上市前年度主营业务收入3-10亿元，平均在上市前每家企业获得韩国私募投资1.2亿元，平均每家企业上市公开发行获得融资3.8亿元，平均每家中国企业在韩国上市融资总额额达到5亿元，平均市盈率为11倍。而2016年全年中国A股及创业板IPO平均筹资额4.8亿元，按平均值计算，融资额相当，但按企业的实际规模来看，在韩国上市的中国企业在中国本土上市的几率还是极低的。

希望中国企业争取做一个有格局、有胸怀又有负责任的上市公司。