逆回购利率又飞了：为什么涨？每逢佳节价倍高！
冲破8%，剑指9%，年化收益较“宝宝们”接近翻了一番，双节前，国债逆回购又来送福利了！
如果你还是担心海外市场有变，拿不准持券还是持现；如果你嫌货币基金收益太低，但又不希望资金被占用太久，国债逆回购或许能对上你的胃口。
不知道如何操作？木有问题！本号文章《从初级到进阶，关于交易所回购，你需要知道的全部！》会告诉你。
话说，季末财政投放已在路上，利率冲高已经进入后半程，错过这村怕就没这店了。所以，赶紧上车！
· 逆回购利率又飞了！ ·
历史反复证明，季末、长假前，正是做逆回购的大好机会。这一回也不例外。
9月底，季末+国庆中秋双节，双重“加持”下，资金市场例行的紧张又来了，目测资金利率已按耐不住，开始飞了。
27日早间，交易所市场债券回购利率继续飙高，截至收盘，沪深交易所7天（含）以内各期限回购加权平均利率全线升破6%。其中，隔夜回购利率盘中最高涨至9%。
9月27日上交所国债质押式回购收盘数据
9月27日深交所债券质押式回购收盘数据
9%是个什么概念？
9月27日，余额宝的七日年化收益率为3.9240%，市面上收益率较高的货币基金大概在4.5%左右。相比之下，国债逆回购的收益率足足高了一倍。
安全性方面，逆回购因有融资方出质债券，且有清算机构作为中央对手方，几乎没有风险。
· 为什么涨？每逢佳节价倍高！ ·
由于受到监管考核、节假日因素的影响，我国流动性变化的季节性特征比较明显。一般在月末、季末时点上，流动性易发紧张，回购利率往往较高，尤其是在季末年末又恰逢节假日的时候，回购利率经常大幅走高。
9月底，就是这样的时点。流动性既受到季末监管考核的影响，又面临长假前居民取现的压力，何况这还是个“千载难逢”的8天长假。
不难看到，近几日，无论是回购利率还是拆借利率，无论是银行间还是交易所，资金价格都在涨。
回购市场波动加大，是融资方最痛苦的时候，却是融券方（逆回购方）可以借机涨价的好时候！
还会不会涨？ ·
其实，这个问题，最好去问央行！
自从外汇占款断了流，基础货币全指望央行货币政策操作，加上当前金融机构余钱都不多（超储率处在历史低位），央行对资金面的掌控程度已然登峰造极。
但是，央妈很高冷，你想问，她不一定说。没关系，一切尽在不言中，行动就是最好的发声。
我们来看看9月27日上午，央行公开市场交易公告是怎么说的。
央妈说，今天不放钱！
不光不放钱，还要收钱。存量逆回购到期形成净回笼，央行公开市场操作已经连续三天净回笼流动性。
什么情况？央妈是觉得利率涨得还不够？
恰恰相反，央妈可能是觉得利率已经快要到顶了。
季末财政支出力度较大，给予央行继续实施流动性净回笼的底气。
季末财政支出力度往往较大，会形成流动性供应。过去三年，9月财政存款均下降超过3000亿元，而由于7月份财政存款增长超过1万亿，或促使随后几个月财政库款加快释放，8月份财政投放就比去年要高。
目测，财政投放已在路上，银行得到“补水”，至少核心的存款类机构之间的回购利率会稳下来，资金面继续大幅收紧的可能性已经不大了。
其实，最近几日，资金面较紧，更多还是结构性的。有交易员称，在财政支出的助力下，银行机构压力不算明显，但对券商等非银机构来说，平头寸并不容易，且价格高企。
受季末MPA等考核影响，银行向非银机构融出资金意愿下降，券商等非银机构融资难度增加，在边际上推高资金利率。而由于在银行间市场融资困难，非银机构纷纷转战交易所市场，因此导致交易所回购利率大幅走高。
最近，交易所回购利率明显要高于银行间市场回购利率。
9月27日银行间债券质押式回购（存款类机构）交易行情
但随着季末临近，且财政投放增多，银行在得到补水后，往外拆出资金的量也会逐渐上来，因此，回购利率上涨动力将会趋弱。
由此来看，回购利率的阶段性高点可能就要出现了，如果资金比较宽裕，短期有无其他安排，不妨趁着高价做点稍长期限的逆回购交易。毕竟节后，流动性出现一定改善还是有较大概率的。
就眼下而言，如果你对持股过节没有很大把握，择机开展跨节回购交易是最合适的做法，期限上可选4天到14天。
值得一提的是，上交所规定，债券回购交易申报数量为100手（即10万元）或其整数倍，单笔申报最大数量应当不超过10万手；深交所则规定申报数量为10张（即1000元）或其整数倍，单笔申报最大数量应当不超过100万张。
也就是说，同样是做融券回购交易（逆回购），深交所的门槛要比上交所低得多，但上交所回购利率往往高于深交所。
如果你还是担心海外市场有变，拿不准持券还是持现；如果你嫌货币基金收益太低，但又不希望资金被占用太久，国债逆回购或许能对上你的胃口。
不知道如何操作？木有问题！本号文章《从初级到进阶，关于交易所回购，你需要知道的全部！》会告诉你。
话说，季末财政投放已在路上，利率冲高已经进入后半程，错过这村怕就没这店了。所以，赶紧上车！
· 逆回购利率又飞了！ ·
历史反复证明，季末、长假前，正是做逆回购的大好机会。这一回也不例外。
9月底，季末+国庆中秋双节，双重“加持”下，资金市场例行的紧张又来了，目测资金利率已按耐不住，开始飞了。
27日早间，交易所市场债券回购利率继续飙高，截至收盘，沪深交易所7天（含）以内各期限回购加权平均利率全线升破6%。其中，隔夜回购利率盘中最高涨至9%。
9月27日上交所国债质押式回购收盘数据
9月27日深交所债券质押式回购收盘数据
9%是个什么概念？
9月27日，余额宝的七日年化收益率为3.9240%，市面上收益率较高的货币基金大概在4.5%左右。相比之下，国债逆回购的收益率足足高了一倍。
安全性方面，逆回购因有融资方出质债券，且有清算机构作为中央对手方，几乎没有风险。
· 为什么涨？每逢佳节价倍高！ ·
由于受到监管考核、节假日因素的影响，我国流动性变化的季节性特征比较明显。一般在月末、季末时点上，流动性易发紧张，回购利率往往较高，尤其是在季末年末又恰逢节假日的时候，回购利率经常大幅走高。
9月底，就是这样的时点。流动性既受到季末监管考核的影响，又面临长假前居民取现的压力，何况这还是个“千载难逢”的8天长假。
不难看到，近几日，无论是回购利率还是拆借利率，无论是银行间还是交易所，资金价格都在涨。
回购市场波动加大，是融资方最痛苦的时候，却是融券方（逆回购方）可以借机涨价的好时候！
还会不会涨？ ·
其实，这个问题，最好去问央行！
自从外汇占款断了流，基础货币全指望央行货币政策操作，加上当前金融机构余钱都不多（超储率处在历史低位），央行对资金面的掌控程度已然登峰造极。
但是，央妈很高冷，你想问，她不一定说。没关系，一切尽在不言中，行动就是最好的发声。
我们来看看9月27日上午，央行公开市场交易公告是怎么说的。
央妈说，今天不放钱！
不光不放钱，还要收钱。存量逆回购到期形成净回笼，央行公开市场操作已经连续三天净回笼流动性。
什么情况？央妈是觉得利率涨得还不够？
恰恰相反，央妈可能是觉得利率已经快要到顶了。
季末财政支出力度较大，给予央行继续实施流动性净回笼的底气。
季末财政支出力度往往较大，会形成流动性供应。过去三年，9月财政存款均下降超过3000亿元，而由于7月份财政存款增长超过1万亿，或促使随后几个月财政库款加快释放，8月份财政投放就比去年要高。
目测，财政投放已在路上，银行得到“补水”，至少核心的存款类机构之间的回购利率会稳下来，资金面继续大幅收紧的可能性已经不大了。
其实，最近几日，资金面较紧，更多还是结构性的。有交易员称，在财政支出的助力下，银行机构压力不算明显，但对券商等非银机构来说，平头寸并不容易，且价格高企。
受季末MPA等考核影响，银行向非银机构融出资金意愿下降，券商等非银机构融资难度增加，在边际上推高资金利率。而由于在银行间市场融资困难，非银机构纷纷转战交易所市场，因此导致交易所回购利率大幅走高。
最近，交易所回购利率明显要高于银行间市场回购利率。
9月27日银行间债券质押式回购（存款类机构）交易行情
但随着季末临近，且财政投放增多，银行在得到补水后，往外拆出资金的量也会逐渐上来，因此，回购利率上涨动力将会趋弱。
由此来看，回购利率的阶段性高点可能就要出现了，如果资金比较宽裕，短期有无其他安排，不妨趁着高价做点稍长期限的逆回购交易。毕竟节后，流动性出现一定改善还是有较大概率的。
就眼下而言，如果你对持股过节没有很大把握，择机开展跨节回购交易是最合适的做法，期限上可选4天到14天。
值得一提的是，上交所规定，债券回购交易申报数量为100手（即10万元）或其整数倍，单笔申报最大数量应当不超过10万手；深交所则规定申报数量为10张（即1000元）或其整数倍，单笔申报最大数量应当不超过100万张。
也就是说，同样是做融券回购交易（逆回购），深交所的门槛要比上交所低得多，但上交所回购利率往往高于深交所。
标签
