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富途证券:新经济时代下的投资技巧之美股篇

发布时间:2018-06-19 04:12来源:未知

  最近爱奇艺、虎牙、B站等新经济中概股在纳斯达克上市以来,不约而同地走出了极为强势表现,让人不禁回想起他们此前上市尴尬破发的时候,为何前后差异如此之大?

  首先,爱奇艺、虎牙以及B站为什么选择了在美股上市,其中一个主要原因是因为他们都是连续亏损的公司。

  在过去的两年时间虎牙主营业务收入分别为7.67亿元、21.8亿元,净亏损分别为6.26亿元、8097万元。

  2015年、2016年和2017年,爱奇艺净亏损分别达到了25.75亿元、30.74亿元、37.36亿元,净亏损率则分别为-48%、-27%、-22%,虽然逐年缩小,但还是连亏三年。

  同样连亏三年的还有B站,2015年到2017年净亏损则分别达到人民币3.73亿元、9.11亿元、1.84亿元

  连亏三年,而且是中国公司,美国投资者并不太熟悉。再加上前车之鉴,前面中国的视频网站公司优酷、土豆等表现不佳,最终合并退市。美股市场对于这些新股信心不足,追捧热情不高也很自然。所以爱奇艺、B站的首日破发,虎牙作为国内直播龙头平台,上市首日仅涨34%就不难理解了。

  不过美股是历史最悠久的资本市场,拥有及时调整的智慧。

  
    

    最近由于奈飞股价一路的高歌猛进,今年以来涨幅超过90%,美股投资者也认真审视了这几家公司的一季度财务数据和市场地位。

  1、Netflix在上个季度增加了741万用户,这让其用户总数达到了1.25亿人。用户增长超过了此前华尔街分析师们所估计的650万。不仅全球用户增长超预期,奈飞一季度营收达到了37.1亿美元,同比增长40%,净利润达2.9亿美元,同比增长63%。

  2、一季度爱奇艺订阅用户数量达6130万,同比增长72%,处于国内视频平台的龙头地位。一季度总收入为49亿元,同比增长57%,归属爱奇艺的净亏损为3.96亿元,较去年同期,亏损大幅收窄近三分之二。

  3、B站第一季度月活跃用户数量达到7750万人,同比增长35%。B站一季度总营收为人民币8.68亿元,同比增长105%;净亏损为人民币5780万元(约合920万美元),同比下降14.24%。

  4、虎牙第一季度平均移动单月活跃用户数量达到4150万,比上年同期的3320万增长了25%。

  虎牙第一季度平均单月活跃用户数量达到9290万,比上年同期的7800万增长了19.2%。付费用户总数量达到340万,比上年同期的250万增长了34.9%。

  虎牙第一季度总营收为8.436亿元人民币,同比增长111.5%;净利润为3140万元人民币,亏损同比下降24.7%。

  看到这4家公司的用户以及财报数据,可以归纳出几点美股市场上新经济公司的投资法则:

  1、上市未爆炒,泡沫较小

  可以看到的是B站和爱奇艺上市首日均尴尬破发,即使是虎牙首日上涨34%,与港股、A股相比,估值泡沫仍较校低买高卖永远是市场的金规玉律,然而大多数投资者由于人性弱点,无法遵守。

  2、理想的用户增速

  如果光有上市未被爆炒这个条件仍不足够。

  可以看到奈飞大涨的重要逻辑之一就是超预期的用户增长。

  而用户增长的原因主要有两点,一是公司的商业模式倍受用户认可,二是该行业还有巨大的发展空间。

  3、改善的财务状况

  用户的增长固然重要,而成功的商业模式,也应该拥有较强的变现能力。伴随着用户高速增长,公司的收入和利润增加,财务状况改善,投资者对于公司未来的预期也会相应提高。

未知yezi

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