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CDR基金C位出道,是搭上独角兽顺风车的好机会还是成为接盘侠?

发布时间:2018-06-14 01:28来源:未知

  日前,被热议了大半年之久的CDR文件终于落地——中国证监会于6日晚间发布《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》(下称《管理办法》)等9份规章及规范性文件。文件均自公布之日起正式实施,专家认为这意味着市场期待已久的CDR时代正式到来。

  政策利好带来的是新的一波投资红利。一些基金经理透露,在CDR政策下发之后,该项投资相关事宜的咨询电话就未曾中断过,甚至有投资者在对CDR一无所知的情况下就希望认购CDR基金。6月11日CDR基金认购渠道尘埃落定:华夏、易方达、南方、招商、汇添富、嘉实等六家被选中的公募基金发行CDR认购基金并参与CDR战略投资,其中基金封闭期三年,战投锁定期一年。

  值得注意的是,该CDR基金优先个人投资者认购,认购上限为50万元。有业内人士分析认为,此举一方面是监管层为了减小发行CDR对二级市场带来的流动性压力;另一方面也是为了贯彻国家普惠金融大战略方针,让人人都能分享CDR上市带来的收益红利。

  CDR基金认购观察:红利与风险并存

  那么,对于投资者来说,CDR这一波红利到底该不该抢?从政策层面观察,从今年《政府工作报告》中提到的“支持优质创新型企业上市融资”,到3月末《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知》,再到《管理办法》的正式落地, 3个月时间充分显示了政府部门对于深化资本市场开放,支持“新经济”企业登陆A股市场的决心。在此情况下,有行业人士预测为了吸引更多优秀的境外上市企业回归A股,国家后续会大力支持CDR,并出台更多的支持CDR等的利好政策。

  从资本层面来看,对于国内资本而言,CDR是新物种,尤其是在当前A股不断下挫、中国楼市发展趋于缓和等主流投资领域的不景气,大批的观望资金会集中在CDR优质投资标的上。同时,A股相对宽松的市撤境,能够支撑更高的市盈率、更稳定的股价,所以不少人都认为“抢到就是挣到”。

  从企业层面来讲,以CDR形式登陆A股的企业主要分布在代表未来发展方向的新经济领域,目前符合CDR政策的企业主要为美股港股的互联网科技龙头企业以及独角兽企业,他们具有政策红利、成长突出、估值溢价、资源稀缺等显著投资特点。伴随企业的增长CDR基金有着巨大的投资潜力。

  不过专家也提醒投资者,有投资就会有风险,高收益伴随高风险。投资者在看到CDR投资红利的同时也应该清晰的认识到风险的存在。证监会在发布CDR政策时也明确指出:“希望市场各方理性投资,不要跟风炒作”。

  CDR的红利背后对投资者最大的考验有两点。第一点是长周期的持有考验投资者资金周转压力。根据《证券发行承销与管理办法》(2018年)规定:“首次公开发行股票数量在4亿股以上的,或者在境内发行存托凭证的,可以向战略投资者配售股票,且战略投资者承诺股票或CDR持有期限不少于12个月。”上述提及的6家基金华夏、易方达等锁定期纷纷设定为36个月。36个月的锁定期,意味着基金份额只能在二次市场上折价转让或长期持有,其流动性损失和36个月内投资风险,是基金投资者必须承受和面对的。

  第二点则是,CDR是全新的尝试,包括监管层在内都处于探索阶段,政策利好的同时也存在政策的不确定性。这些政策不确定性可能会影响CDR的实际回归市值比例、CDR试点企业登录A股市丑的表现等等。此外,要进行CDR或者具有CDR资格企业均为美股、港股上市企业,他们多数采用的是VIE架构和AB股,要实行CDR需遵照证监会的相关规定。而这些境外上市企业在信息披露、企业维稳等方面,是否能够符合中国证监会的规定,回归后企业的稳定性等因素也将带来一定风险。

  因此,专家建议投资者进行分散投资,合理配置投资比例,降低风险。

未知yezi

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